小野寺浩云网黑芝麻智能的“生去世时速”：现金耗完以前是否叩开港交所大门？
2023年07月24日 09:43:17
黑芝麻智能 ，黑芝正在与光阴赛跑 。麻智
港交所2023年3月推出的生去世时速现“特专科技公司的上市机制（第18C章）”为亟待融资补血的黑芝麻智能开了一扇窗。
作为一家国产车规级智能汽车合计芯片（SoC）提供商 ，金耗交黑芝麻智能以前三年累计投入逾越16亿元用于研发 。完前
可是否叩基于行业与产物特色 ，以前三年公司累计营收惟独2.79亿元 ，开港累计盈利逾越15.8亿元 。大门
在此以前 ，黑芝黑芝麻智能已经实现为了近7亿美元的麻智融资 。可是生去世时速现巨额的研发投入正在快捷破费公司的现金蕴藏 。是金耗交否顺遂叩开港交所的大门，以公平的完前价钱召募资金 ，对于亟待补血的否叩黑芝麻智能至关紧张。
获泛滥老本反对于 ，开港自动驾驶SoC产量位居行业前三
黑芝麻智能是车规级智能汽车合计芯片（SoC）及基于芯片的处置妄想提供商 。公司的车规级产物及技术为智能汽车装备自动驾驶、智能座舱、先进成像及互联等能耐。
公司独创人兼CEO为单记章 ，以前在半导体公司OmniVision Technologies Inc任职近20年 ，负责中间研发。去职后，单记章与刘卫红于2016年配合停办黑芝麻智能 。
因研发周期长 ，公司的SoC创收光阴相对于较晚 ，建树早期主要靠种种智能驾驶处置妄想取患上支出 。
黑芝麻智能在2020年推出西岳A1000 、西岳A1000L型号的SoC产物 ，在2021年8月开初创收，直到2022年开始量产 。随后 ，公司相继推出西岳A1000 Pro 、武当C1200产物，西岳A2000处于研发阶段 ，上述产物实现量产仍需要一段光阴 。
妨碍2022年尾 ，黑芝麻智能的西岳A1000系列SoC的总出货量逾越25000片 。招股书展现 ，2022年公司已经交付高算力自动驾驶SoC出货量分说占中国 、全天下市场的5.2%及4.8% ，位居行业第三。
从行业格式来看，2022年行业前三家企业已经占市场份额的九成以上 。其中 ，出货量第一的英伟达占有市场份额的八成以上 ，大幅争先于其余公司 。黑芝麻智能与行业第二公司的市场份额差距较小。
妨碍最后实际可行日期 ，公司与逾越30家汽车OEM及一级供货商相助，搜罗一汽总体 、东风总体 、江汽总体 、baidu等 。
建树以来，黑芝麻智能取良多轮融资 ，波及股东搜罗北极光创投 、海松老本、小米 、腾讯 、祥瑞汽车、上汽总体等驰名机构 。妨碍聆讯质料宣告日，北极光创投 、武岳峰创投、海松老本的持股比例分说达11.48% 、7.67% 、5.97% 。
研发投入远超营收，3年共亏超15.8亿元
对于高科技公司来说，普遍需要面临产物研发周期长 、研发老本高的下场 。
财政数据展现 ，黑芝麻智能的歇业支出从2020年的0.53亿元增至2022年的1.65亿元 。其中，2022年因部份产物进入量产阶段 ，公司营收同比上涨超170% 。2022年，公司综合毛利率为达29.4% ，实现毛利润约0.49亿元 。
2020年至2022年 ，公司研发开销分说为2.54亿元 、5.95亿元、7.64亿元 ，抵达同期营收的数倍 。研发开销中 ，雇员薪酬开销是主要部份 ，近三年薪酬开销成倍削减 。妨碍2022年尾 ，公司共有783名研发职员 ，占公司总员工数的85.5% 。
2020年至2022年 ，黑芝麻智能经营行动现金流分说为-2.48亿元、-6.39亿元 、-7.54亿元 ，经调解盈利净额分说为2.72亿元、6.13亿元 、7亿元 ，合计亏超15.86亿元 。
黑芝麻智能在招股书中提到 ，公司所内行业面临快捷的技术刷新且在技术立异方面不断快捷演化 ，需要在研发方面投入大批资源（搜罗财政资源）以取患上技术后退。公司估量2023年的盈利净额将大幅削减 ，并可能在短期内不断发生盈利净额 。
现金蕴藏快捷着落，亟待IPO输血
招股书展现 ，黑芝麻智能在前10轮融资中 ，合计募资约6.95亿美元 。其中 ，黑芝麻智能B+轮 、C轮、C+轮投资者的首份认购协议始于2021年 ，共募资金约5.72亿美元 ，为公司缓解了资金难题 。
从公司的财政报表可能看出 ，黑芝麻智能的筹资行动现金流在2021年猛增20亿元 ，同期公司现金及现金等价物增至15.53亿元 。
但随着研发支出的削减 ，2022年尾公司现金及现金等价物余额削减至9.82亿元 ，2023年4月末进一步削减至8.83亿元 。估量短期内无奈扭亏的情景下 ，黑芝麻智能短期内的资金压力较大 。
2023年3月 ，港交所推出特专科技公司的上市机制（第18C章）对于黑芝麻智能是一场“实时雨” 。
纪律展现，如为已经商业化公司 ，上市时的市值至少达60亿港元；如为未商业化公司 ，则上市时的市值至少达100亿港元。凭证纪律 ，已经商业化公司的经审计最近一个会计年度收益至少达2.5亿港元。黑芝麻智能可能被归类为未商业化公司。
凭证C+轮融资估值，黑芝麻智能的投后估值约22.18亿美元，逾越100亿港元 ，适宜港交所特专科技公司的上市条件 。
对于IPO募资用途 ，公司展现八成资金将用于未来三年的研发 。详细用于开拓智能汽车车规级SoC的研发团队、开拓及降级智能汽车软件平台 、智能汽车SoC及车规IP核的研发所推销的质料 、流片效率及软件、开拓自动驾驶处置妄想等 。
大手笔“烧钱”研发 ，在不断地后退公司的相助力的同时 ，也在对于公司的现金流发生较大魔难 。黑芝麻智能是否叩开港交所IPO之门 ，为公司下一场“实时雨” ，值患上关注 。
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